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आपके स्टार्टअप ने 40 गुना राजस्व अर्जित किया। इसके लायक क्या है, कहो, …

एक और दिन, एक और आधुनिक सॉफ्टवेयर शेयरों के मूल्य के लिए 52-सप्ताह का निचला स्तर।

एक बार क्लाउड कंपनियों के मूल्य के लिए बाजार के उत्साही उत्साह का एक प्रमुख संकेतक, बेसेमर क्लाउड इंडेक्स हाल के महीनों में विपरीत का बैरोमीटर बन गया है। एक चक्करदार चढ़ाई के बाद, सार्वजनिक सॉफ्टवेयर कंपनियों की टोकरी ने मई 2021 से अपने सभी लाभ वापस दे दिए हैं, और ऐसा नहीं है वह अपने मूल्य का 50% खोने से बहुत दूर है क्योंकि यह 2021 के अंत में रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया था।

यह महामारी के दौरान सूचकांक में अच्छी वृद्धि दर्ज करने वाली कंपनियों के बावजूद है, और इस तथ्य के पुख्ता सबूत हैं कि आर्थिक संकट की अवधि के दौरान भी, तकनीकी कंपनियां अन्य उद्योगों की तरह अपना पैर नहीं खोती हैं। हालाँकि, यह नाजुकता कम आकर्षक साबित हो रही है क्योंकि अन्य क्षेत्र जीवन में वापस आ जाते हैं क्योंकि महामारी फीकी पड़ जाती है।


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एक निवेशक का नया डेटा सॉफ्टवेयर राजस्व के पुनर्मूल्यांकन के परिणाम को स्पष्ट करता है। यह एक सरल प्रश्न का सार है: एकल-अंकों के राजस्व गुणक के साथ आपका स्टार्टअप क्या है? पिछले कुछ वर्षों में सॉफ्टवेयर बनाने वाले स्टार्टअप के लिए, यह सवाल अनावश्यक रूप से कठोर लग सकता है। यह।

प्रश्न समान रूप से लागू नहीं होता है। सीड-स्टेज स्टार्टअप अपने पहले चार, पांच, छह राजस्व के आंकड़े जुटाने में व्यस्त हैं, वास्तव में राजस्व के संदर्भ में मूल्यवान नहीं हैं, इसलिए वे कुछ हद तक इस बातचीत के पक्ष में हैं। लेकिन सीरीज ए और उससे आगे के लिए, वास्तविकता नहीं बदल रही है; यह बदल गया है।

पिछले साल 40x, 50x यहां तक ​​कि 100x स्टार्टअप राजस्व गुणकों के बारे में सुनना असामान्य नहीं था। एक्सचेंज ने कई निवेशकों से सुना है कि वे कम-छह-आंकड़ा राजस्व के साथ श्रृंखला के रूप में देख रहे थे, गुणकों पर इतनी अधिक मूल्य निर्धारित किया गया था कि प्रश्न में स्टार्टअप की कीमत अनिवार्य रूप से अगले स्लैक की तरह थी। या ट्विलियो।

क्या हैं वे स्टार्टअप क्या करने जा रहे हैं यदि वे अपने आवर्ती राजस्व के 100x के लायक नहीं हैं, लेकिन, कहते हैं, 8x?

प्रीमियम संपीड़न

अपने मूल्यांकन को बढ़ाने की तलाश में सॉफ्टवेयर स्टार्टअप के लिए बाजार से और भी बुरी खबर है: विकास प्रीमियम संकुचित हो रहा है।

पिछले साल, स्टार्टअप तेजी से विकास दर के साथ अमीर और समृद्ध राजस्व गुणकों के आने की उम्मीद कर सकते थे। तेजी से विकास के लिए एक चक्रवृद्धि मूल्यांकन प्रभाव कुछ था, क्योंकि निवेशकों ने भविष्य के मूल्य में तेजी से बढ़ते हुए वर्तमान शेयर की कीमतों में बेक किया था। लेकिन, निश्चित रूप से, यह टिकाऊ नहीं था। जैसे-जैसे सॉफ्टवेयर राजस्व का समग्र मूल्य घटता है, सबसे तेजी से महामारी-युग की वृद्धि देखने वाली सॉफ्टवेयर कंपनियां अब सबसे अधिक संपीड़न देख रही हैं, जिससे उनके राजस्व गुणकों को स्टार्टअप के अनुरूप अधिक लाया जा सकता है, जिसमें एक COVID टक्कर कम देखी गई थी।

इसका मतलब यह है कि 2021 में तेजी से विकास के लिए सामग्री मूल्यांकन प्रीमियम प्राप्त करने वाले स्टार्टअप खुद को नए बाजार की वास्तविकता से सबसे ज्यादा परेशान कर सकते हैं, जबकि स्टार्टअप जो अपनी कॉर्पोरेट प्रगति के लिए समान प्रीमियम हासिल करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, वे खुद को कम उल्टा पा सकते हैं।

ऐसा नहीं है कि यह लंबी अवधि के लोगों के लिए बहुत मायने रखता है, एक दशक बाद मूल्यांकन पर चर्चा करने के लिए सामग्री। लेकिन हममें से उन लोगों के लिए जो निकट-अवधि पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं – कहते हैं, सभी मौजूदा स्टार्टअप को अपना अगला दौर बढ़ाने, या बाहर निकलने के लिए आवश्यक समय अंतराल – सॉफ्टवेयर राजस्व के मूल्य का तेजी से अपस्फीति, विशेष रूप से सबसे तेजी से बढ़ती सॉफ्टवेयर कंपनियों के लिए , एक ऐसी चीज है जिससे हमें जूझना है।

बुरी ख़बरें

एक्सचेंज के मित्र अल्टीमीटर की जैमिन बॉल प्रकाशित पिछले हफ्ते नया डेटा यह दर्शाता है कि सॉफ्टवेयर राजस्व के मूल्य में समग्र गिरावट – स्टार्टअप्स का प्रमुख आउटपुट, वास्तव में – सबसे अधिक मूल्यवान कंपनियों को सबसे कठिन मार रहा है:

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